千强榜｜刀剪赛道里张小泉的位置在哪？中部样本怎么对（2026年10月更新）

张小泉在刀剪赛道里的位置，一句话可以说清：它是国内中端基本盘上的头部老字号，线上电商占比超过六成，出口与高端化两条轴都还没有成为第二增长极。我们把本期样本放在「数字化转型」主题下看，它就是一个中部样本——数字化红利已经兑现，高端化溢价还没有兑现。这里的中部样本指的不是地理区位，而是赛道里处在中端价格带、规模居中的老字号。

一、位置先落在中端价格带：头部，但不在塔尖

先给判断：张小泉的行业位置是「腰部头部」。它在刀剪老字号里规模领先，营收却不靠高端产品撑，而是卡在中端价格带。

2025年，张小泉营业收入10.22亿元，同比增长12.55%，归属净利润5506万元，同比增长119.87%-1。增速好看，绝对值却不算高。5506万元比2021年上市之初接近8000万元的净利润，仍低31.17%-1。

再看结构。2025年刀剪具贡献收入7.34亿元，占总营收71.81%-1。这是它的基本盘，而这个基本盘所在的价格带，正是行业利润最厚的腰部。

尚普咨询监测天猫、京东、抖音2025年1至11月的数据，100至200元价格段以35%的接受度排在首位，69至259元中端区间只占36%的销量，却贡献58.1%的销售额-4。谁守住中端，谁就握住行业一半以上的盈利。

张小泉在2026年5月的投资者交流里，把品牌分成三层：内环「泉近」做高端价值灯塔，中环「张小泉」坚守国民品牌与质价比，外环做合作品牌-6。这个口径说明，公司清楚自己的主战场在中环、在中端。

二、出口汇率这条轴，基本是空轴

先给判断：出口汇率影响对张小泉不构成实质变量，它的位置由国内市场决定。

按分地区口径，2026年上半年张小泉境内收入占98.56%，境外收入800万元，仅占1.44%-5。境外收入同比增2.67%，毛利率25.92%，仍明显低于境内37.59%的毛利率-5。

公司2026年半年度报告也写明，所承担的外汇变动市场风险不重大-8。原因很直接，外币资产负债规模太小。

对照来看，家电与出海板块2025年动作密集，刀剪出海端则相对沉默。这给赛道留出「国内基本盘为主」的清晰轮廓。张小泉是这个轮廓里的标准样本。

判断很明确：出口汇率这条观察轴，在张小泉这里近乎空轴。看它的位置，不需要看汇率。

三、高端化升级：架子搭起来了，毛利还没兑现

先给判断：张小泉的高端化目前停在品牌分层与产品叙事，没有传导到毛利率。

它把高端放进「泉近」品牌，做品质生活与中式美学的价值灯塔-6。制造端也在铺路。2026年上半年，公司逐步提高大马士革等高端刀具产能，摸索高端剥皮刀刀片自研试制与粉末冶金深加工-3。新品端有华曜系列套刀、黑曜系列刀具、巨力剪、瓢虫系列指甲钳-3。

但毛利率没有同步抬升。2026年上半年，核心刀剪具毛利率38.75%，同比还下降0.10个百分点；厨房五金毛利率28.10%，同比下降2.17个百分点-3。境内业务整体毛利率37.59%，同比下降1.08个百分点-5。

研发投入的体量也说明问题。2025年全年研发费用2741万元，同期销售费用1.84亿元，其中市场推广费8523.89万元-1。高端化的钱，更多花在渠道与营销，而不是研发。

判断：高端化是方向，不是结果。张小泉的高端还停在「告诉市场我要做高端」，没有变成「用户为高端买单」。

四、线上电商占比：六成靠平台，抖音经销是发动机

先给判断：张小泉是刀剪老字号里线上化最彻底的一家，它的位置由电商决定。

公司从2011年开始布局线上渠道，是行业内最早关注电商业务的老字号之一-3。2025年，第三方平台合计收入6.43亿元，同比增长25.59%，占营业收入62.92%-1。其中经销收入2.88亿元、同比增长40.13%，直销收入2.75亿元、同比增长15.23%，代销收入0.80亿元-1。

2026年上半年，公司营业收入5.57亿元，同比增长17.99%-2。第三方平台销售占主营业务收入63.64%，其中直销占24.97%，经销占31.90%，代销占6.77%-3。经销收入同比再增40.77%，是三个模式里唯一强增量的部分-3。

分平台看，阿里系直销2026年上半年收入6075.03万元，占主营业务收入10.99%-3。线上渠道里，刀剪具交易额2.56亿元，占线上收入的72.85%-3。

抖音是这一轮的关键变量。公司在抖音采用「一品一店」策略，达人分销与品牌自播双轨并行-3。这说明它的增长从货架电商的存量竞争，切到了兴趣电商的增量盘。

但六成线上占比也有代价。2025年销售费用1.84亿元，市场推广费占近一半-1。线上越重，营销费用的刚性越强。

五、中部样本的答案：位置在两条曲线的中间

把三个观察轴放在一起，张小泉的位置就很清楚。

张小泉的位置，不在刀剪行业的天花板上，而在「老字号数字化转型」的基准线上。同属老字号的阳江十八子，年营收超亿元，也在天猫、京东、抖音多平台铺线上-7。这说明电商化是这一轮刀剪老字号的共同动作，张小泉只是做得最早、占比最高。

它证明了一件事：一家近四百年的刀剪老字号，可以把线上做到六成以上。它也暴露了一个缺口：高端化和多元化还没有补上。

对「中部样本怎么对」，我们的答案是：把张小泉当基准，不把它当神话。它的中端基本盘稳固，抖音经销是可见增量，但高端溢价和出海第二曲线都还没有出现。

张小泉为什么出口占比这么低？

刀剪是重品牌、重渠道的品类，境外收入2026年上半年只有800万元、占1.44%-5。公司的披露口径一直把海外当增量方向，但实际贡献很小，汇率对报表的冲击也因此有限。

高端化是不是没做成？

不是没做，是没兑现。公司在推「泉近」高端品牌和大马士革产能-6-3，但刀剪具毛利率2026年上半年同比还降了0.10个百分点-3。高端化的投入还没有变成毛利抬升。

线上占比六成，是好事还是隐患？

是它目前最硬的竞争力。2025年第三方平台收入6.43亿元、占62.92%-1，2026年上半年占63.64%-3。隐患在于营销费用刚性，2025年销售费用1.84亿元-1，线上越重，利润越薄。

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