千强榜｜同仁堂在老字号品牌行业的渠道下沉布局如何？渠道结构的公开口径梳理（2026年10月）

同仁堂的渠道下沉，我们的判断是滞后。方向已经定了，结构没有跟上。2026年半年报给出的数字是反向下沉：截至2026年6月末，同仁堂商业门店总数1243家，报告期内新增6家、闭店42家，净减少36家 1。同期营业收入83.79亿元，同比下滑14.23%；归母净利润7.26亿元，同比下降23.19% 2。下沉的话在增加，下沉的店在减少。这是本期公开口径里最硬的一组对照。

口径已完成切换：从核心城市到县域乡镇

先看公司的表述。2026年9月2日的公开口径里，渠道被写成“OTC零售下沉、院内市场突破、数字渠道放量”三位一体 9。终端零售走“核心城市攻坚+空白市场下沉”双线并行：一季度聚焦全国30余个重点城市落地深度分销，二季度持续深耕县域、乡镇下沉市场，直达终端流通链路 8。

这段话有两个信息。第一，下沉被拆成了时间表，颗粒度到季度。第二，下沉的方向是县域和乡镇，不是省会。这是渠道语言的变化。

工业侧的动作对得上。同仁堂科技公司的“双千家店”工程在2025年7月启动，2026年1月在佛山开启动会，进入区域化深耕阶段 4。工程优先保障29个KA核心品规的稳定供应，并引入AI智能问诊与健康检测设备 4。这套语言指向的不是自有门店，是合作终端。

两条线合起来，同仁堂对下沉的定义变了。过去的下沉是多开店，现在的下沉是多覆盖、少持有。门店可以净减，覆盖要净增。口径上的切换，2026年上半年已经完成。

门店账本：净减36家是下沉的对手方

再看账。1243家门店，半年里新增6家、关闭42家 1。净减少36家，这是商业板块的收缩，不是扩张。

业绩的压力不止在门店。2026年上半年，同仁堂工业、商业两个板块的毛利率同步下降，被概括为“内外齐降、核心品类失速、门店收缩加速” 6。这是六年来中期数据第二次出现营收、净利双降，且降幅较2025年同期进一步拉大 5。

单季节奏同样向下。2026年第一季度营业收入46.64亿元，同比下滑11.59%；归母净利润4.71亿元，同比下降19.07% 7。二季度没有把降幅收窄，半年降幅反而扩大到14.23% 7。

产品端的问题更直接。2025年，包括安宫牛黄丸在内的核心心脑血管类产品营收同比下滑20.46%，是心脑血管类、补益类、清热类、妇科类四大品类中唯一收入下滑的一类 3。2026年，安宫牛黄丸在多省被暂停挂网资格 6。

门店下沉要靠品种带。主力品种在院内通道上受限，县域终端的说服力就弱一截。这个顺序不能倒过来看。

院内与院外：两条通道的节奏不同

下沉不是一条路。同仁堂的公开口径里，院内是一条独立通道。公司抓住中成药集采的政策窗口，以差异化投标推动感冒清热颗粒、苏合香丸中标第四批集采，同时下沉基层和专科医疗机构，搭建常态化的医师培训体系 9。

这条线的方向和门店相反。门店在核心城市做减法，院内在基层做加法。集采中标意味着价格让渡，也意味着渠道准入。对老字号来说，这是一次用毛利换覆盖的选择。

院外则是另一种算法。门店数量净减，说明公司没有用自有门店去铺下沉。真正承担县域触达的，是“双千家店”这类合作终端网络 4。轻资产、可复制，是它的优点。控制力弱，是它的代价。

我们的看法是：这套组合在逻辑上成立，在执行上还没到兑现期。2026年上半年的财务数据没有给出兑现的证据。

数字渠道：动作清楚，占比空白

观察轴上有一项是电商收入占比。这一项在本期是空白。

公开口径给的是动作，不是比例。公司提出B2C电商板块优化主流平台运营，O2O即时零售打通企业、连锁药店、本地平台三方协同 9。营销侧推行“一品一策”，用短视频、健康科普、品牌故事做精准传播，在618、七夕等节点把线上种草和线下体验接起来 10。

这些表述能核对，但都没有金额，没有占比。数字化预算占比同样没有量化披露。半年报和公开报道里，数字渠道被定义为“全新增长曲线” 9，但这条曲线有多长，口径没有回答。

我们不把这当作披露瑕疵，只当作事实边界。在营收下滑14.23%的背景下，如果数字渠道真能对冲，占比应该被拿出来说。目前没有。这就是判断依据：电商在下沉战略里的权重，仍然低于门店和院内。

成渝：公开口径里没有单列坐标

本期区域视角落在成渝。检索到的公开口径里，成渝没有独立数字。

能核对的只有两级：全国30余个重点城市的深度分销，以及县域、乡镇的下沉 8。区域层面的落地样本出现在佛山，“双千家店”工程的启动会设在那里 4。那是华南。

成渝在这套叙事里没有位置。我们的判断是：成渝不在同仁堂下沉的首发序列。依据很简单，公开披露的区域名单里没有它。对区域观察者来说，这意味着成渝的下沉进度暂时无法用公开数据核对，只能等下一次口径更新。

一张表看清口径与事实的距离

口径和账本之间的距离，就是下沉的进度条。我们的结论不变：同仁堂的渠道下沉停在语言层，尚未进入结构层。2026年下半年要看的不是新提法，是门店净减是否收窄、集采品种是否放量、数字渠道是否首次给出占比。

同仁堂的门店在减少，还能叫渠道下沉吗？

能叫，但只叫到一半。下沉指的是覆盖范围向县域、乡镇延伸，不等于自有门店数量增加。公司口径里的下沉载体是合作终端和院内基层市场 9。自有门店净减36家，说明它在减少重资产持有 1。覆盖是否真的增加，公开数据没有给出终端总数，无法核对。

“双千家店”工程和上市公司是什么关系？

工程由同仁堂集团所属同仁堂科技公司主办，同仁堂商业公司旗下佛山连锁公司协办 4。它落在集团层面的终端网络，不是上市公司合并报表里的门店数。两套数字不能直接相加，也不能互相替代。

为什么数字化预算占比查不到？

因为公司没有按这个口径披露。公开材料里能找到的是营销动作描述，例如“一品一策”、短视频传播、618与七夕的线上线下联动 10，以及B2C与O2O的渠道建设表述 9。预算金额和收入占比都不在披露范围内。任何具体百分比都不具备公开来源。

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