一、结论：京造的增速口径不在 GMV，在单品产出
京东京造的增速，不能读成一个单一增长率。 要先把它拆成三层。 第一层是京东集团的托底。 京东 2025 年财报给出全年营收 1.31 万亿元，同比增长 12.94% -1。 这是时隔三年重回双位数增长 -1。 第二层是自有品牌用户规模。 京东自有品牌累计用户突破 2 亿 -1。 第三层才是京造真正的主战场：单品效率。 人体工学椅品类份额冲破 10%，充电宝好评率接近 99% -1。 我们的判断很直接。 在精选电商同栏里，京造已经把增长定义从 GMV 换成单 SKU 产出。 这一口径切换，领先于网易严选和小米有品。
二、SKU 宽度与库存周转：三家已不在一个频道
京造的公开口径是八个字：宽品类、窄商品数 -1。 每个细分品类只留极低个位数的商品数 -1。 京造不公布 SKU 总数，只公布策略边界。 网易严选是另一套口径。 它涵盖家纺、家居、厨卫、洗护、服饰、母婴、食品等 8 大品类，SKU 超过 2 万个 -6。 小米有品是第三套口径。 它有智能家居、餐厨器具、日用清洁等 18 大品类，近 8000 款商品在售 -7。 三家的 SKU 宽度已经完全不同。 库存周转上，京造对外披露的硬数字只有一个。 它帮助工厂平均降低 30 天库存周转时间 -2。 网易严选的规模口径，则藏在集团创新及其他业务里，全年营收 68 亿元 -4。 判断是，京造用窄 SKU 换周转确定性。 严选用宽 SKU 换覆盖，有品用生态链换科技溢价。 三家已经不在一个公开频道上。
三、复购率与停留时长：京造用替代变量说话
京造不单独披露复购率，也不披露停留时长。 这不是回避，是它把复购问题前置了。 它公开的替代变量有三个。 2 亿累计用户 -1。 充电宝接近 99% 的好评率 -1。 2025 年双 11 京东京造成交额同比增长 156% -3。 网易严选则用 11 个亿级爆品系列讲品类深耕 -4。 猫粮、犬粮、空气香氛都在其中 -4。 同样的复购叙事，一边用好评率和单品份额撑，一边用宽 SKU 撑。 再看硬指标。 2025 年第四季度，网易严选所在创新及其他业务营收 20 亿元，同比下滑 10.4% -5。 第三季度同比降幅 18.9% -5。 我们选京造领先。 它回避了复购率这个指标，却把复购的确定性做进了单品好评率里。
四、品类毛利率结构：毛利来自降本，不来自品牌溢价
京造不单列毛利率。 但从它公开的品类动作能看出结构。 乳胶枕把主流 600 元价位压到 200 元以内 -1。 轻智能马桶砍掉低频功能，只保留坐圈加热、离座冲水、脚感冲水 -1。 AI 毛绒玩具在 2025 年四季度上线后迅速售罄 -1。 这些品类的共同点是：高溢价品类的大众化定价。 毛利来自供应链降本和规模化，不来自品牌溢价。 再看县域侧的品类结构。 2025 年双 11 县乡消费中，医药占比较上年同期提升 42%，珠宝首饰提升 39%，营养保健提升 32% -3。 智能家电及家具成交金额增长 5 到 10 倍 -3。 京造的智能家居、健康个护正好踩在这条线上。 判断是，京造的毛利率结构是窄 SKU 高产出型。 它的毛利质量，好于严选的宽 SKU 摊薄型。
五、县域样本怎么对：下沉是京东大盘，不是京造单列
县域数据的锚点很清晰。 2025 年前 11 个月，县乡消费品零售额占社会消费品零售总额 38.7% -8。 2025 年 11 月，乡村市场销售增速快于城镇 1.8 个百分点 -8。 2025 年前三季度，三线、四线、五线城市社零增速分别跑赢全国 72.1%、63.9%、54.5% 的城市 -8。 京东 2025 年双 11 来自下沉市场的新用户占比超过 77% -3。 这组数字说明一件事。 京造的县域样本，不对应独立县域门店，也不对应独立县域品牌。 它对应京东自营履约覆盖到县乡的价格带。 县域怎么对京造，就一条。 对标品价格带和自营履约，不对独立县域心智。 这个选择领先于把县域当独立叙事去讲的做法。
六、同栏选边
| 样本 | 增长口径 | SKU 口径 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| 京东京造 | 单品产出、用户规模 | 宽品类、窄商品数 | 累计用户 2 亿，人体工学椅份额超 10% -1 |
| 网易严选 | 集团创新业务 | 8 大品类、2 万 SKU | 创新及其他业务全年 68 亿元，Q4 同比 -10.4% -4-5 |
| 小米有品 | 生态链产品 | 18 大品类、近 8000 款 | 依托小米生态链 -7 |
结论已经清楚。 京造领先在增速口径的切换，以及县域履约的确定性。 严选滞后在宽 SKU 却同比下滑。 有品守成在生态链，但独立平台的数据口径偏弱。
京东京造的 GMV 到底是多少？
京造不单列 GMV。 它对外只给用户规模、单品份额、好评率这类口径。 想读 GMV，只能回到京东集团报表，去读自有品牌板块的整体表现。
为什么京造不披露复购率？
因为它把复购问题前置到单品好评率和价盘稳定上。 99% 的充电宝好评率，比一个笼统的复购率更适合县域场景的确定性叙事 -1。
县域样本选京造，最该盯哪个指标？
盯县乡消费结构里家电、医药、家具的占比变化 -3。 再盯京造智能家居和健康个护的单品份额。 这两个口径，比县域门店数更接近京造的县域逻辑。
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