千强榜｜格力的ESG 评级说明了什么？谁在定义的公开口径（2026年10月）

格力的ESG评级说明什么？我们的判断是：它说明的不是格力的环境绩效，而是评级口径本身的裂缝。同一家公司，2026年6月30日秩鼎给AA，在GICS三级家庭耐用消费品139家公司里排第9 -1。2026年4月30日华证给BB，在149家A股同业里排第52 -4。2026年7月11日伦交所在21家样本里给B+，排第6 -3。三个结果都对外公开，都叫ESG评级，指向的却是三套不同的尺子。这场分歧里，格力不是变量，口径才是。

一、三个评级，拆开看只剩一项在打架

把三家机构的评分拆到E、S、G三项，结论很干净：环境项高度一致，社会项小有分歧，治理项直接对不上。

数据来源：-2、-6、-4。

环境分三家落在74.78到77.79之间，跨度不到4分。社会分跨度稍大，秩鼎60.74、伦交所70.30、华证82.45。治理分是断崖：秩鼎88.71，伦交所49.30，中间差了39.41分。同一家公司，同一时间窗口，治理一项被打成两个物种。

格力的ESG评级差异，绝大部分可以被治理项单独解释。谁定义治理，谁就定义格力的ESG。

二、环境分是唯一可比的，因为它最不像ESG

环境项的稳定不是巧合。这一项的底层指标是能耗、排放、资源利用和产品能效，全部可量化、可核对、可跨机构对齐。华证的环境维度写明包括气候变化、资源利用、环境污染、环境友好、环境管理五项 -4。这三家打出来的分数自然靠得近。

格力在这一项上的位置也稳。2026年6月30日秩鼎环境分82.40，排同业第21；2026年7月31日环境分74.78，排第34 -1-2。一个月内分数回落7.62分，排名后移13位，说明连最可比的一项也在动。

我们的态度是：环境分能看，但只能当环境分看。它是ESG里最接近工程数据、最远离判断的那一块。把它当成企业整体ESG水平的代理变量，会高估信息的含量。

三、治理项是定义权争夺最激烈的地方

分歧的核心在治理。秩鼎给88.71，是格力三项里的最高分，也是它能进前10名的主要支撑 -2。伦交所给49.30，不到50分，直接把总分压在B+ -6。

华证的角度更有意思。格力治理分77.30，看着不低，但行业内排名117/149，是三项里排名最差的一项。它的环境分排22/149，社会分排51/149，治理分排117/149 -4。同一套数据，秩鼎读出第8名，华证读出第117名。

这不是格力治理水平在两家之间发生了变化。这是两家机构对治理的维度设计、权重分配和同业分布假设不同。华证的治理维度包括股东权益、治理结构、信披质量、治理风险、外部处分、商业道德 -4。秩鼎的治理评分体系没有公开同等的维度拆解。维度和权重不公开对齐，跨机构比较就没有公共基准。

格力在治理这一项上没有唯一答案。市场上流传的"格力ESG是AA"或"格力ESG只有BB"，都只是某一把尺子的读数。

四、评级五年不变，披露口径也没变

秩鼎对格力的评级从2022年到2026年连续五年为AA，2026年7月31日与2022年12月31日完全一致 -2。伦交所则在2023年12月16日给C+，2024年12月28日上调到B+，此后2025年12月27日、2026年7月11日、2026年8月15日连续维持在B+ -3-6。

评级线的故事讲的是稳定性。经营线的故事不是。格力2026年上半年营业总收入896.73亿元，同比下降8.14%；二季度营业收入464.31亿元，同比下降16.82% -10。同一时期，ESG评级一分未动。

我们的判断是：ESG评级测的是披露质量和管理框架，不是经营温度。它在存量替换的下行周期里不敏感，这是设计使然，不是失灵。把ESG评级当成经营前瞻指标，是用错了工具。

五、出海口径越深，社会项越难对齐

社会项的分歧比环境项大，但比治理项小。秩鼎给60.74，排同业第43；伦交所给70.30，排第6 -2-6。同一个第6名和第43名之间，隔着34个位次。

差异的落点在口径边界。社会项衡量人力资本、产品责任、供应商、社会贡献、数据安全与隐私 -4。这些指标对海外收入结构的处理方式，各家不一致。格力2026年上半年外销主营业务收入127.44亿元，同比下降21.98%；出海业务中70%为OBM，主要地区是中东非 -5-8。

出海越深，社会项的折算难度越大。供应链责任、海外用工、产品合规都要按地区拆开算。三家机构没有共同的拆分规则，分数就会随样本池和权重漂移。粤港澳的注册地身份在这里不提供任何便利：境内机构按A股同业排，伦交所按全球同业排，样本池本身就不一样。

六、ESG评分的盲区，正好是家电业的主战场

家电业当期的经营主轴是存量替换、下沉铺货深度、单SKU周转率。这三件事都不在三家ESG评级的环境、社会、治理维度里。华证列的维度里没有单SKU周转，也没有渠道下沉深度 -4。

格力的公开披露在往另一个方向走。2026年上半年主营业务收入占比95.37%，同比提升5.47个百分点，其他业务收入41.42亿元，同比下降57.87% -5。主营业务毛利率30.1%，其中消费电器31.8% -7。这些数字描述的是结构收缩与效率维持，它们在利润表里，不在ESG评分表里。

我们的结论是：ESG评级和家电业的经营质量，走的是两条并行的披露轨道。轨道之间没有交叉口。拿ESG评级判断谁在存量周期里跑得更快，是错配。它只能回答谁把管理框架和披露写得更容易被某一家机构认可。

谁在定义格力的公开口径

回到标题的问题。格力的ESG评级说明三件事。

第一，环境项上格力是稳定的一方。三家机构给分都在74到78之间，排名都在前列。这一项不需要争论。

第二，治理项上格力是被定义的一方。秩鼎88.71、伦交所49.30、华证行业117/149，三个读数互相不承认。定义权在机构手里，不在企业手里。

第三，评级的时间轴和企业的时间轴不同步。五年AA对应的是披露的连续性，不是经营的连续性。2026年上半年营收同比-8.14%、二季度-16.82%，评级没有跟着动 -10。

所以，格力在ESG这件事上是守成者：口径守成、披露守成、评级守成。真正的变量不在格力，在评级机构之间尚未对齐的治理维度。下一阶段值得盯的不是格力的评级会不会升，而是三家机构的治理口径会不会收敛。收敛之前，任何单一评级都不足以支撑对一家公司的整体判断。

格力电器的ESG评级到底是AA还是BB

两个都对，取决于引用哪一家。秩鼎2026年7月31日给AA，139家同业排第8 -2。华证2026年4月30日给BB，149家同业排第52 -4。伦交所2026年8月15日给B+，21家样本排第6 -6。引用时必须带上机构名和评级日期，否则读数没有意义。

三家评级差异最大的是哪一项

治理。秩鼎88.71与伦交所49.30相差39.41分，环境项三家跨度不到4分 -2-6。分歧集中在权重和维度设计，不在企业当期表现。

ESG评级能用来判断家电企业的经营强弱吗

不能。评级衡量的是披露质量与管理框架，家电业的存量替换节奏、单SKU周转率不在评分维度内 -4。判断经营要看财报口径，判断披露看评级口径，两条轨道不要混用。

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