比亚迪的中部突围，说明区域产业竞争的口径已经换了。2026年3月至7月，湖南、安徽、河南、山东、陕西、四川六省省级主要领导先后会见王传福，中部三省占了一半 -8。谈的重点不再是新增产能和整车项目，而是前沿技术落地与本地化应用 -8。我们的判断是：这一轮比亚迪走在前面，它的角色从"被招商的整车厂"变成"被争抢的技术分发节点"。但中部突围没有解决它的国内基本盘。2026年上半年，比亚迪营业收入3448.15亿元，同比下滑7.13%；归母净利润123.25亿元，同比下滑20.54% -1。中部给的是未来的位置，报表显示的是当期的压力。两件事同时成立，才是完整的图景。

一、中部争的已经不是产能

在汽车大省的旧名单里，河南与湖南的产量分别是52.98万辆和36.28万辆，两省加总仍低于第十名的河北112.86万辆 -7。底子薄，招商冲动就强。

2025年2月，河南在郑州提出希望比亚迪给予更多支持。2026年3月，湖南在长沙提出希望扩大在湘产能、优化全产业链布局 -7。两次会谈的诉求几乎一样。

变化发生在2026年。六省与比亚迪的合作重点，已经从新增产能、整车项目，转向推动前沿技术落地与本地化应用 -8。湖南和河南更强调吸引价值链合作伙伴与创新平台落户，安徽更偏向新技术落地 -8。

这背后是规划口径的变化。"十五五"规划中，多地把新能源汽车明确为未来五年的重点支柱产业 -8。中部要的是产业链的位置，不是产量数字。比亚迪在这里承担的功能，从"投资标的"变成了"技术入口"。

这是领先信号。一家企业只有在技术节奏上足够快，才有资格被地方当作产业升级的抓手。

二、布局口径与业绩口径不是一回事

地方会谈谈的是产业链，财报披露的是收入与利润。两个口径放在一起，差距很清楚。

口径2026年上半年同比
营业收入3448.15亿元-7.13%
归母净利润123.25亿元-20.54%
汽车业务收入2753.41亿元-8.98%
新能源汽车销量180.85万辆-15.72%
出口销量79.2万辆+67.8%
汽车业务毛利率22.33%+1.98个百分点

数据来源：-1。

汽车业务收入下滑8.98%，是拖累整体表现的主要因素 -1。销量下滑又是收入下滑的原因：自2025年9月起，比亚迪新能源汽车单月销量连续8个月同比下滑，直到2026年5月才恢复正增长 -1。

同期出口79.2万辆，同比增加67.8% -1。一个向下，一个向上，方向相反。

所以中部突围的性质要说清楚：它是布局口径的领先，不是当期业绩口径的领先。把两者混为一谈，会误判这家公司的位置。

三、价格战烈度：毛利率守住了，规模增速没守住

价格战对比亚迪的杀伤在量，不在价。这是我们的判断，依据在毛利率。

2026年第二季度，比亚迪营业收入1945.90亿元，同比下滑3.15%，环比增长29.53%；归母净利润82.41亿元，同比增长29.66%，环比增长101.76% -3。整体毛利率18.9%，同比提升2.6个百分点，环比提升0.1个百分点 -3。

汽车业务毛利率23.0%，同比提升4.3个百分点，环比下降0.4个百分点 -3。同比在改善，环比在小幅回落。

单车口径同样能对账。2026年第二季度乘用车销量110.8万辆，环比增长58.2%，测算单车ASP为13.6万元 -2。量回来了，价没有继续塌。

利润端还有一项扰动。2026年第二季度财务费用同比上升2.2个百分点，主要来自汇兑损失 -4。这不属于价格战，但压在同一个利润表上。

结论很清楚：在价格战最烈的阶段，比亚迪守住了毛利率，丢掉了增速。守毛利率比守订单难，这一项它做到了。

四、迭代节奏：结构接住了价格战，但有一部分是会计口径

2026年第二季度，王朝海洋销售94.5万辆，腾势4.8万辆，方程豹9.5万辆，仰望0.1万辆 -2。走量的仍是主品牌，但结构性增量在中间两个品牌。

上半年，方程豹、腾势、仰望合计销量同比增长61%，占公司乘用车总销量的比重提升至12.8% -5。产品迭代节奏跟得上，结构才抬得动。

2026年3月，比亚迪推出第二代刀片电池，口径是要以闪充速度和续航重新定义动力电池 -7。这类节奏，正是中部省份想要落到本地的东西。

但利润修复里有一项要单独拎出来。2026年上半年研发资本化率约19.2%，2025年同期约4.2%，2025年全年约8.6% -5。资本化率抬升会推高当期利润。

我们的态度是：迭代节奏是真的，结构改善也是真的，但把利润修复全部读成经营改善，会高估这家公司在2026年第二季度的实际盈利能力。这一项必须盯住。

五、出海节奏：中部是备份，海外是当期

2026年第二季度出口47.0万辆，占总销量比重42.4% -2。上半年乘用车及皮卡海外销量78.94万辆，同比增长67.9% -3。

毛利率的提升也指向同一个方向。上半年整体毛利率提升至18.85%，公司披露主要由海外新能源汽车业务增长带动 -3。海外营收占比已经过半 -6。

这说明一件事：中部的战略价值是内需的纵深和产业链的备份，当期利润的支撑点在海外。两者不能互相替代。谁把中部突围理解成国内销量的解药，谁就会在下一份季报里失望。

六、三组样本的可观察名单

把比亚迪拆成三组样本看，比看一个总数清楚。

样本组本期锚点下期观察
国内主品牌口径（王朝海洋）2026年第二季度销售94.5万辆 -2单月同比能否连续为正
中高端子品牌口径（方程豹、腾势、仰望）上半年合计同比增61%，占比12.8% -5占比能否站稳15%以上
海外口径2026年第二季度出口47.0万辆，占比42.4% -2占比抬升时毛利率能否同步

三组的排序是：海外领先，中高端跟进，主品牌守成。中部突围服务于第三组向第二组迁移的过程，不属于任何一组单独的胜负。

中部突围等于销量突围吗？

不等于。中部是产业链口径，销量是报表口径。2026年上半年新能源汽车销量180.85万辆，同比下滑15.72% -1。地方给的是位置，位置要变成订单，还要看主品牌在国内的恢复速度。

毛利率的修复能延续吗？

能延续，但幅度收窄。2026年第二季度汽车业务毛利率环比已经下降0.4个百分点 -3。继续抬升要靠海外占比和高端占比同时上行，单靠一项不够。研发资本化率是这条线上的变量。

中期看中部还是看海外？

三年期内看海外，五年期内看中部。当期利润由海外定价，产业链纵深由中部提供。比亚迪在两者之间已经做出选择：用海外养利润，用中部养链条。这个组合在2026年上半年是成立的。

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