本期的答案是：排名下滑是真的，但排名这个尺度已经量不准比亚迪。2026 年第一季度，比亚迪销售 70.05 万辆，同比下滑 30.01%，罕见失守季度冠军 -8-9。同一季度，乘用车及皮卡出口 31.98 万辆，同比增长 55%，占集团总销量 46% -4。国内座次在退，海外占比在进。这两件事同时发生，才是本期排名的完整读法。
同一季度，比亚迪在不同榜单上排第二和第三
看排名，第一件事是问口径。中国证券报的口径下，2026 年第一季度吉利以 70.94 万辆登顶，比亚迪 70.05 万辆紧随其后 -7-9。汽车之家车家号的口径下，上汽排第一，比亚迪掉到第三，销量 70 万辆，同比下降 29% -10。
两个榜单的差别不在比亚迪，在于统计范围有没有装进合资板块。集团榜比的是谁的板块多，不是谁的引擎转得快。
比亚迪自己的品牌口径更清楚。第一季度王朝海洋 60.48 万辆，腾势 1.86 万辆，方程豹 6.45 万辆，仰望 0.09 万辆 -10。四个品牌加总，才是比亚迪的销量。
把品牌表和集团榜放在一起，结论很清楚：比亚迪丢的是“集团销量第一”这个位置，不是“新能源品牌第一”这个位置。同一份成绩，能被两张榜单读出两种名次，这个指标的信息量已经很低。
丢冠的坑在 1 至 2 月，3 月已经反弹
第一季度总量 70.05 万辆，同比 -30.01% -8。拆开看不是均匀下滑。1 至 2 月累计只有 40 万辆，3 月单月 30.02 万辆，环比增长 57.9%，重夺月度销冠 -7-8。
三个月里两个月掉队，一个月的反弹没能填平整季。方程豹 3 月单月同比增长 236% -8，新品牌的势能没有消失。
所以第一季度的排名变化，是一次开局失速，不是一次趋势掉头。判断这一点决定了第二季度的数据该怎么读：是反弹，还是修复。
第二季度：销量还在负增长，利润已经转正
2026 年第二季度，比亚迪销量 110.80 万辆，同比 -3.2%，环比 +58.2% -1-2。营收 1945.9 亿元，同比 -3.2%，环比 +29.5% -1。归母净利润 82.4 亿元，同比 +29.7%，环比 +101.8% -1。
销量同比仍是负数，利润同比已经转正。这两条线在第二季度分开了。
放到上半年看，反差更明显。营收 3448.15 亿元，同比 -7.13%，归母净利润 123.25 亿元，同比 -20.54%，是少有的收入与利润双降 -5。汽车及相关业务收入 2753.41 亿元，同比 -8.98% -5。
单车口径更直白。第二季度单车 ASP 13.6 万元 -1，单车盈利 7437 元，同比 +34.0%，环比 +27.5% -3。一台车赚的钱在变多，卖出去的车在变少。
排名看销量，利润看结构。第二季度这两件事走了相反方向。从这一刻起，用销量排名判断比亚迪的经营质量，会得到错误答案。
价格战烈度：毛利率给出了明确答复
第一季度毛利率 18.81%，同比 -1.26 个百分点，净利率 2.67%，同比 -2.87 个百分点 -4。同期期间费用率 15.21%，同比 +1.47 个百分点，其中财务费用率 1.40%，同比 +2.52 个百分点 -4。
财报对主品牌处境的说法是：国内市场需求阶段性承压，价格战仍在持续，主品牌销量受到挤压 -5。这句话是判断价格战烈度的直接依据。
第二季度毛利率回到 18.9%，同比 +2.6 个百分点，环比 +0.1 个百分点 -1-2。上半年整体毛利率 18.85%，同比 +0.74 个百分点 -5。
价格战打穿了第一季度，没有打穿第二季度。修复来自三处：销量环比 +58.2% 的规模效应、产品结构改善、销管研费用率下降 -3。
结构改善的数字在这里。方程豹、腾势、仰望上半年合计 22.8 万辆，同比增长 61%，占乘用车销量比重升到 12.8% -3-6。第二季度单季，方程豹 9.5 万辆、腾势 4.8 万辆、仰望 0.1 万辆 -1。
有一条必须单独拎出来。上半年研发资本化率约 19.2%，2025 年上半年约 4.2%，2025 年全年约 8.6% -3。利润修复里有一部分来自会计口径，不全是经营改善。这不推翻毛利率修复的结论，但会压低对利润弹性的估计。
出海节奏：排名让位的对价
第一季度出口 31.98 万辆，同比增长 55%，占比 46% -4。第二季度出口 47.0 万辆，占比 42.4% -1。上半年海外销量 79 万辆，同比增长 67.9%，业务覆盖超过 121 个国家和地区 -6。海外营收占比过半 -5。
出海也是利润波动的来源。第一季度财务费用 21.00 亿元，上年同期为 -19.08 亿元，一进一出约 40 亿元差额，主要是汇兑 -4-8。第二季度期间费用率环比下降 2.4 个百分点 -2，这块压力在缓解。
这条轴上比亚迪是领先的。上半年海外销量增速 67.9% -6，集团整体销量增速是 -15.72% -5。一个在退，一个在进，比重自然向海外倾斜。国内座次下滑的对价，就写在这里。
新车迭代能核到，残值和区域核不到
2026 年 3 月，比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术 -6。补能网络上，全国已建成 10000 座闪充站，覆盖 332 座城市，计划 2026 年底前建成 20000 座，并计划一年内在海外部署 6000 座 -5-6。上半年研发投入 289 亿元，累计研发总投入突破 2700 亿元 -6。
新车迭代节奏这一轴，公开口径是清楚的，节点和数量都能对上。
二手车残值这一轴，本期公开披露里没有对应口径。我们不写没有来源的数字，这一轴本期放过。
成渝视角同样受限。半年报的口径只到集团、品牌、出口三层，没有单列成渝区域的产销 -1-3-5。区域观察者能看到出口占比 42.4%，看不到产能落在哪座城市。这是披露颗粒度的问题，但对区域研究是真缺口。
| 口径 | 2026Q1 | 2026Q2 | 2026H1 |
|---|---|---|---|
| 销量 | 70.05 万辆，同比 -30.01% -8 | 110.80 万辆，同比 -3.2%，环比 +58.2% -1 | 180.85 万辆，同比 -15.72% -5 |
| 出口 | 31.98 万辆，同比 +55%，占比 46% -4 | 47.0 万辆，占比 42.4% -1 | 79 万辆，同比 +67.9% -6 |
| 毛利率 | 18.81%，同比 -1.26pct -4 | 18.9%，同比 +2.6pct -1 | 18.85%，同比 +0.74pct -5 |
| 归母净利润 | 40.85 亿元，同比 -55.38% -4 | 82.4 亿元，同比 +29.7% -1 | 123.3 亿元，同比 -20.5% -1-3 |
判断
第一，排名下滑的成因是一次开局失速叠加一次口径差异，不是竞争力掉头。1 至 2 月 40 万辆的低位拖累了整季 -8，3 月的 30.02 万辆和新品牌增速说明基本盘还在 -7-8。
第二，比亚迪的增长引擎已经完成切换。出口占比与中高端占比同时在抬 -3-6，第二季度销量同比为负而利润同比为正 -1。两条线分道的那一刻，国内销量排名的解释力就下降了。
第三，这次切换有代价。汇兑波动、闪充站重资产投入、研发资本化率从约 4.2% 抬到约 19.2% -3-4-6，都会让利润的季度波动变大。排名退一位只是表面，真正要跟踪的是毛利率能否站在 18% 以上。
在出海与结构这条轴上，比亚迪是领先的。在国内销量座次这条轴上，它本期是滞后的，而且不会很快拿回来。这两句话不矛盾，它们是同一件事的两面。
比亚迪季度排名下滑，是不是竞争力下降了？
不是。第一季度销量同比 -30.01% -8，确实是真实承压。但第二季度销量同比 -3.2% 的同时，归母净利润同比 +29.7% -1，单车盈利同比 +34.0% -3。竞争力要看盈利口径，不看座次口径。
价格战对比亚迪毛利率的影响有多大？
第一季度毛利率同比 -1.26 个百分点 -4，上半年整体同比 +0.74 个百分点 -5，第二季度同比 +2.6 个百分点 -1。冲击集中在第一季度，第二季度已被结构和规模抵消。风险在研发资本化率从约 4.2% 抬到约 19.2% -3，利润修复的成色要打折看。
出海能撑住比亚迪的利润吗？
上半年海外销量同比 +67.9%，海外营收占比过半 -5-6。出海同时带来汇兑波动，第一季度财务费用 21.00 亿元 -4。撑得住，代价是利润的季度波动被放大。
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