千强榜｜奇瑞的中部突围说明了什么？从公开口径看三个转向（2026年10月）

奇瑞的中部突围，说明中国车企的决胜场已经换地方了。国内价格战还在打，奇瑞把主战场搬到了海外。2026年上半年，奇瑞海外收入989.68亿元，同比增长51.0%，占总收入69.07% -1。同一份中期业绩里，国内收入443.12亿元，同比下滑41.7% -5。我们的判断很直接：这是换位，不是反攻。出海这条轴奇瑞领先，国内新能源这条轴奇瑞滞后。两条轴同时成立，才叫突围。

一、领先与滞后同时成立

先看出口。2026年上半年，奇瑞海外出口93.9万辆，同比增长71.3% -5。国内零售约41.28万辆，同比下滑36.4% -5。同期行业整体降幅是20.2%，奇瑞国内的跌幅比行业深出16个百分点 -5。这组对比不留模糊空间：海外在放量，国内在收缩。

一季度的口径更早给出了同样的信号。2026年第一季度，奇瑞出口393311辆，同比增长53.9%，出口占当期总销量的65.4% -3。公司已连续23年保持中国品牌乘用车出口第一，累计出口突破600万辆 -3。出口的量级可以核对，收入的结构也可以核对。两个口径指向同一件事。

但要把话说清楚。海外占比高，不等于国内站住了。国内收入443.12亿元，占上半年总收入约31% -5。这个比例放在主流自主品牌里偏低。奇瑞从安徽芜湖起家，靠的是制造成本和供应链半径。这套能力现在主要用在出口上，而不是用在国内份额的争夺上。这是选择，也是代价。

二、毛利率的改进来自地理结构

2026年上半年，奇瑞毛利230.44亿元，同比增长25.1%；毛利率从上年同期的13.0%提升到16.1% -1。收入只涨1.2%，毛利涨25.1%，差额来自结构变化。

把行业拉进来对比。国家统计局的数据显示，2026年上半年全国汽车制造业营业收入利润率3.8% -2。整车制造环节的平均利润率是1.5% -5。奇瑞同期的净利润率是6.3% -1。这个倍数，靠国内价格战打不出来。

一季度能拆得更细。毛利率从12.39%升到16.04%，提升3.65个百分点 -6。中泰证券的研报把原因归到高毛利的海外市场占比提升 -4。同一份研报里，一季度单车平均销售收入约11.6万元，同比下降0.3% -4。

两条放在一起，结论就清楚了。奇瑞没有靠涨价改善毛利，也没有靠降价换量。它靠的是把收入搬到毛利率更高的市场。价格战的烈度，奇瑞是用地理位移绕过去的，不是用定价硬扛的。

数据来源：2025年全年 -9，2026年一季度 -6，2026年上半年 -1-5。

三、毛利涨、净利跌，差额在费用

2026年上半年，奇瑞期内利润90.16亿元，同比下降9%；本公司拥有人应占利润85.67亿元，同比下降11.7%；每股基本盈利1.47元 -1-5。

毛利涨25.1%，净利跌9%，差额落在费用端。2026年一季度，奇瑞期间费用率约10.5%，同比提升2.3个百分点。其中销售费用率提升0.9个百分点，行政费用率提升0.4个百分点，研发费用率提升1.0个百分点 -4。一季度研发投入28.5亿元，同比增长25.5% -3-6。

我们的读法是：这是投入期的口径，不是失血。研发费用率抬1个百分点，对应的是车型换代和新能源占比。奇瑞围绕电动化、智能化、智能座舱和智能驾驶的累计研发投入已超过300亿元 -6。这个量级要摊好几年，短期压利润是必然。

另一面也要指出。归母净利润连续两个报告期同比下滑，一季度-10.3% -4，上半年-11.7% -5。费用如果换来国内份额，这笔账好算。费用如果换来海外产能和市场网络，回收周期更长。奇瑞选的是后者，公开口径里写得明白。

四、迭代节奏切到新能源，收入慢一拍

2026年上半年，奇瑞全新上市车型中，新能源占比突破90% -1。产品端已搭起覆盖5万至50万元价位、从小型车到豪华MPV的全品类新能源矩阵 -1。

这个节奏有基数支撑。2025年，奇瑞新能源销量82.65万辆，同比增长72.5% -9。基数在抬，新车自然往新能源倾斜。

收入端慢一拍。2026年上半年，新能源收入占总收入比重提升到41.4% -5。新车九成是新能源，收入四成是新能源。中间那段差距说明，燃油车还在贡献现金流，尤其在海外市场。

这说明迭代是双轨的。国内换新能源，海外卖燃油和混动。同一套产品周期，在两个市场跑两个速度。奇瑞没把国内的新能源节奏硬推到海外。这是克制，也是现实。

五、价格带没抬起来，高端靠单点

2026年一季度，奇瑞单车平均销售收入11.6万元，同比下降0.3% -4。这个数字说明，主品牌层面的价格带没有上移。

品牌结构也在分化。一季度奇瑞品牌销量40.8万辆，同比增长15.7%，主要受益于出口增长；捷途、星途、iCAR、智界四个品牌销量均下滑 -4。出口拉动了主品牌，国内的多品牌矩阵在收缩。

高端靠新车单点打。智界V9预售价格区间39.98万至52.98万元，上市72小时订单突破2.25万辆 -4。对标吉利星愿的小车奇瑞QQ3，上市首月交付超1.3万辆 -4。一头40万元以上，一头A0级，两端同时用力。

我们的判断是：奇瑞的价格战打法不在降价，在分层。主品牌守住均价，新品牌去试高价带。这套打法成不成，要看智界V9的交付转化，不看预售订单。

二手车残值这项，公开披露口径里没有奇瑞的单列数据。我们用单车均价作代理指标。均价不抬，残值就抬不起来。这是同一件事的两面。

六、体系出海：口径从产品换到体系

2026年10月20日，奇瑞全球创新大会在安徽芜湖启幕。三千余名海内外嘉宾到场，国际来宾超过1300人 -8。275件技术展品，覆盖11大核心技术集群 -8。这场展陈放在中部内陆城市，本身就是口径信号。

前三季度，奇瑞集团销量约220.7万辆，其中新能源汽车85.9万辆，出口155.1万辆 -7。出口占集团销量七成以上。

措辞也在变。半年报的表述是，依托全球12家主要生产基地（含3家海外基地）及覆盖欧洲、南美洲、非洲、中东等地区的销售服务网络，加速从“产品出海”向“体系出海”升级 -1。10月创新大会的提法更进一步，跳出产品输出阶段，走向技术体系、生态方案的系统性出海 -10。

两句话差了一个层级。前者说的是产能和服务网络，后者说的是技术和生态。奇瑞把出海的叙事，从“卖到哪里”改成了“拿什么卖”。

需要提醒一点。口径升级不等于收入结构升级。上半年海外收入989.68亿元，收入构成没有单列 -1。体系出海要变成可核对的收入，还得看几个报告期的披露。到那时再判成色。

常见问题

中部突围的“中部”具体指什么

指地理和成本结构。奇瑞总部在安徽芜湖，属中部省份。中部的好处是制造成本和供应链半径，短板是离消费前沿和港口都有距离。奇瑞用出口规模消化了这段距离。2026年前三季度出口155.1万辆，占集团销量七成以上 -7。

海外收入占比69%该看作优势还是风险

当前是优势，口径上是集中度。2026年上半年海外收入占比69.07% -1，国内收入同比下滑41.7% -5。海外市场撑起了毛利率，也把公司暴露在汇率、关税和区域政策上。这些变量在半年报里没有量化披露。优势成立，敞口同样成立。

毛利率提升能不能算价格战的胜利

不算。毛利率从13.0%到16.1% -1，驱动来自海外收入占比提升 -4。国内价格战的烈度没有下降，奇瑞的应对是绕开，不是打赢。整车制造环节平均利润率1.5% -5，这个环境里没有赢家，只有结构不同的公司。

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