千强榜｜服饰赛道里安踏的位置在哪？成渝样本怎么对（2026年10月更新）

安踏在国产运动三足里的位置，是规模第一、库存效率居中偏下、增长引擎已经切换。它不再是主品牌安踏一家独大的故事，而是迪桑特、可隆这批户外细分品牌接棒，东南亚出海补位的故事。这个判断来自2025年全年和2026年上半年的公开财报口径。

规模第一，但第一的成色在换

先看行业盘子。中华全国商业信息中心口径下，2025年全国服装鞋帽针纺织品零售额15215亿元，同比增长3.2%-1。安踏集团2025年收入802.19亿元，同比增长13.3%-2。两个数相除，安踏占这个行业约5.3%。

三足放在一起更清楚。安踏集团2025年收入802.19亿元-2，李宁295.98亿元-3，特步141.51亿元-4。安踏一个集团，比李宁加特步还多出约365亿元。2026年上半年，安踏营收435.1亿元，同比增长12.9%-9，规模第一没有悬念。

但第一的成色在变化。安踏主品牌2025年收入347.54亿元，同比只增3.7%-5。按集团802.19亿元算，主品牌占比已经掉到43%出头。主品牌失速，集团还能两位数增长，说明增长不在主品牌手里。

库存周转：137天是三足里最重的一头

数据来源：安踏-2-6、李宁-3-7、特步-4。

2025年，安踏平均存货周转天数为137天，比2024年的123天多出14天-6。同一对比下，李宁是64天，特步是77天-7-4。三足里，安踏的报表库存效率排最后。

但要把两层分开看。2025年四季度末，安踏品牌渠道库存周转略高于5个月，线下折扣71折，渠道水位健康-8。集团报表的137天，和品牌渠道口径的约5个月，不是同一把尺子。前者重，后者稳。

2026年上半年，安踏平均存货周转天数同比减少6天，降到130天-9。方向在转好。结论是：报表端库存周转落后，渠道端没有爆仓信号。

细分赛道：可隆与迪桑特把主引擎换掉了

2025年，迪桑特、可隆所在的所有其他品牌收入169.96亿元，同比增长59.2%，经营利润率27.9%-10。迪桑特2025年流水突破100亿元，成为集团第三个百亿级品牌-11。可隆2025年现金流突破60亿元，同比增长近70%，店效突破200万元-12。

2026年上半年，这一块继续冲。所有其他品牌收入106.9亿元，同比增长44.2%；可隆零售流水同比增长超45%，迪桑特超25%-13。

回到2025全年，主品牌安踏增3.7%，FILA增6.9%，其他品牌增59.2%-5-10。把增速排一排，增长的重心已经换完。安踏在服饰赛道的位置，从大众运动第一，变成高端户外细分的第一梯队成员。

线上线下：电商冲量，DTC做复购底座

2025年，安踏品牌的DTC模式、电子商务、传统批发收入分别为187.05亿元、128.63亿元、31.86亿元，占比53.8%、37.0%、9.2%-14。电商同比增7.3%，是主品牌里最能冲量的渠道。DTC口径占总收入一半以上，这是私域复购能成立的基础。

线下开始换形态。信达证券2026年3月研报提到，改造后的灯塔店店效提升25%-15。成渝样本里，成都动作最重。2026年4月30日，安踏在成都春熙路开ARENA竞技场店，西南首家、全国第四家，面积超2000平方米-16。2025年9月底，迪桑特在成都太古里区域开概念店，直接瞄准中高净值人群-17。

成都这两个样本说明，线下门店不再拼铺货，而是拼体验和复购场景。电商负责放量，DTC负责把流量变成会员。私域复购的公开口径，目前能落到DTC占比和店效上。

出海：东南亚打主品牌，高端留给Amer

2025年上半年，安踏品牌东南亚业务流水同比增长接近翻倍-18。2025年9月，安踏在新加坡宣布，未来三年在东南亚开1000家安踏品牌店-18。模式是品牌加零售，不是低价清货。

高端盘交给Amer Sports。2025年，Amer Sports给安踏分回利润约12亿元，2024年只有约2亿元-19。始祖鸟、萨洛蒙在国际市场跑，主品牌在东南亚复制零售，两条出海线分工清楚。

安踏的出海定位是：主品牌做中高端零售复制，收购品牌做全球高端卡位。这个分工，比单品牌出海更重，也比纯贸易出海更难回头。

安踏的库存到底有没有问题？

报表端落后，渠道端健康。137天是三足里最重的口径，但品牌渠道库销比约5个月，2026年上半年又降到130天。它不是爆仓，是效率课题。

安踏还算不算主品牌公司？

算，但主品牌已经不再是增长主引擎。2025年主品牌只增3.7%，其他品牌增59.2%。安踏更像一个多品牌的高端户外集团。

成渝能代表安踏的全国方向吗？

成都代表体验型门店的样板，重庆一端公开口径较少。春熙路ARENA店和太古里迪桑特概念店，指向的是线下换效率、高端进核心商圈，这条线可复制。

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