小米有品的行业洗牌说明了一件事：精选电商的竞争，已经从"谁卖得多"，迁移到"谁还有资格定义自己的口径"。在 SKU 宽度、库存周转、复购率与停留时长、品类毛利率结构这几条观察轴上，小米有品是三家样本里第一个交出定义权的。2021年11月，小米有品与中国区零售业务整合，结束独立运营[-4]。此后它不再单独披露经营口径。我们的判断是：这是一次口径退场，不是一次业务切换。

一、SKU 宽度：小米有品的口径断在2019年

小米有品在2019年2月对外讲过一个清晰口径：平台超过5000个SKU，第三方商家和小米、米家系产品各占50%左右[-1]。同年5月，新华丝路转述内部人士的话，未来SKU将增加到8000至10000个[-2]。

这个"8000到10000"的规划，没有变成后续披露。2021年11月结束独立运营之后，小米有品的SKU口径就此断更[-4]。

对照同栏两家，时差很清楚。京东京造在2020年1月公开过25个品类、8000个SKU[-8]。网易严选的SKU口径来自2025年的第三方拆解，约为8000个[-6]。三家都停在"数千到近万"的区间，但时间轴完全不同。小米有品停在2019年，另外两家还在滚动。SKU宽度这一轴，比的不是谁更宽，而是谁还在报。

二、复购率与停留时长：三个版本，没有公约数

复购率是三家口径分裂最直接的证据。

小米有品总经理高自光在2019年披露，平台整体月复购至少在50%以上，曾有一个月达到75%[-3]。这是当时三家里最激进的一个口径。

京东京造在2020年1月给出的口径是用户复购率30%，现金流为正[-9]。网易严选在2025年的第三方拆解里，用户复购率是35%，客单价85元[-6]。

三个数字，三个统计年份，三种定义方式。月复购和用户复购不是一回事，官方口径和第三方测算也不是一回事。停留时长更干脆，三家都没有形成成体系的公开披露。我们看这一轴只能得到一个结论：GMV从主标题位退下去之后，替代它的用户价值指标没有统一度量衡。

三、毛利率与库存周转：谁单列，谁藏进合并项

毛利率结构最能看出一个样本的退场程度。

网易2025年财报把严选放在"创新及其他业务"项下，全年收入68亿元，四季度20亿元[-5]。财报同步释放的叙事是"11个亿级爆品系列"，没有单列严选的毛利率或净利润[-5]。第三方拆解给出的口径是：2025年严选毛利率29.7%，累计亏损超百亿[-6]。官方口径与第三方口径之间，隔着盈利与亏损的差别。

库存周转同样如此。第三方测算网易严选库存周转38天[-6]。而36氪早前报道过，严选刚上线时库存周期不足27天，2018年双11期间升至150天[-15]。同一家样本，库存周转口径从两位数跳到三位数，再由第三方拉回两位数，官方从不单列。

京东京造没有独立财报，口径并进京东自有品牌。京东2025年全年营收1.31万亿元，同比增长12.94%[-11]。2025年11月，京东对外强调京东京造与国内超70%产业带合作[-10]。这个口径已经转向"自有品牌带动了多少产业带"，不再回答毛利率是多少。

小米有品在这一轴上更彻底。它的毛利率从未单独成项，并入中国区零售后，连GMV口径都不再独立存在。

四、口径跟着组织走，洗牌先洗样本

小米有品的口径消失，背后是一次组织收编。

2021年11月，有品信息科技有限公司旗下的小米有品平台与中国区零售业务整合，结束独立运营[-4]。口径随之并入小米中国区。到2025年2月，这家公司获准从事在线数据处理与交易处理业务，法律主体还在，独立电商叙事已经不在了[-4]。

行业大盘并没有退场。国家统计局数据显示，2024年1至7月，实物商品网上零售额同比增长8.7%，占社会消费品零售总额的25.6%[-12]。需求还在涨。2025年5月，网经社在必要商城休眠的评述里点名，网易严选、小米有品、淘宝心选、京东京造各有命运，精品电商是一门"慢且不好做"的生意[-13]。

这说明洗牌的本质不是需求退场，而是独立样本退场。先退出独立样本名单的是小米有品。GMV淡出主标题，SKU、复购率、毛利率各说各话，正是样本退场之后留下的口径真空。

五、谁在定义口径，谁还留在牌桌

把三家放在一起，结论清晰。

还能独立披露口径的玩家，才还留在牌桌。京东京造背靠京东1.31万亿元年度营收，用"产业带合作"重新定义自己[-11][-10]。网易严选用"11个亿级爆品"和生活方式品牌定位续命，哪怕盈利只能靠第三方测算[-5][-6]。小米有品只剩应用商店里的"新生活方式电商"定位，经营数据不再有独立出处。

从粤港澳视角看，还有一层意味。精选电商的供应链腹地大量落在珠三角，口径定义权却在北京和杭州的母公司报表里。小米有品源自小米生态链，制造能力集中在大湾区，口径却随组织整合收回了总部。大湾区缺一个能独立披露精选电商口径的样本，这是本轮洗牌留给区域视角的缺口。

精选电商没有死，只是它的公开口径被重新分配了。小米有品的洗牌，是这场分配里最清晰的一笔。

小米有品现在还在运营吗？

还在。有品信息科技有限公司2025年2月获准从事在线数据处理与交易处理业务，应用商店页面仍以"新生活方式电商"自我定位[-4][-14]。但它已并入小米中国区零售，不再作为独立精选电商样本披露经营口径。

为什么三家不再主推 GMV？

GMV是规模口径，规模口径依赖独立样本。小米有品结束独立运营后失去GMV口径，网易严选把财报叙事转向"爆品系列"，京东京造转向"产业带合作"。规模口径退场，是因为独立样本在退场。

三家口径里，谁的数据最可信？

没有一家给出可横向比较的官方口径。网易严选有财报项，毛利率和盈利靠第三方测算；京东京造有官方叙事，缺独立财务口径；小米有品在2021年11月后不再独立披露。可信的不是数字本身，而是数字背后的披露资格。

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