千强榜｜同仁堂在老字号品牌赛道怎么样？榜单口径与更新节奏（2026年10月）

同仁堂在老字号品牌赛道里处在守成一方，而且在口径更新上落后。依据有两条。2026年上半年，公司营收83.79亿元，同比下滑14.23%；归母净利润7.26亿元，同比下降23.19% -1。同一份半年报里，渠道下沉写得有节奏、有清单，数字化预算占比与电商收入占比却没有数字。榜单比较拼的是可比口径，同仁堂本期交出的是一半。

一、渠道下沉是本期唯一讲得清的一条线

2026年半年报披露后，同仁堂把渠道拆成三条线来讲。OTC零售下沉、院内市场突破、数字渠道放量，构成所谓三位一体的全渠道格局 -9。节奏也给得具体。一季度聚焦全国30余个重点城市做深度分销，二季度转向县域与乡镇下沉市场，直达终端流通链路 -9。这是可以核对的时间表，不是形容词。

终端层面的落点是「双千家店」工程。该工程2025年7月启动，2026年1月在广东佛山开启动会，进入区域化深耕阶段 -5。工程配套两件事。一是优先保障29个KA核心品规的稳定供应，二是引入AI智能问诊与健康检测设备，给门店补数字化服务能力 -5。这套打法的落点是终端服务能力，不是价格带。

院内市场给了一个可验证的结果。感冒清热颗粒、苏合香丸中标第四批中成药集采 -9。

判断很直接。渠道下沉这一项，同仁堂有节奏、有清单、有中标结果。放在老字号赛道里，这属于做到位的一档。

二、下沉与收缩出现在同一份半年报

下沉没有换来门店口径的扩张。截至2026年6月末，同仁堂商业门店总数1243家，报告期内新增6家、闭店42家，门店净减少36家 -2。县域下沉与门店净减少，同时写在同一份半年报里。

我们的解读是，下沉在做结构替换，不做总量扩张。核心城市做深度分销，县域乡镇补密度，两头对冲之后，门店总数往下走。这条逻辑能解释口径，但撑不起增长故事。

价格端的压力也在同一份报表里。2026年中报显示，工业与商业两个板块毛利率齐降 -4。核心单品安宫牛黄丸在多省被暂停挂网资格，渠道受阻与业绩失速叠在一起 -6。

单季数据把缺口说清楚了。2026年第一季度，营收46.64亿元，同比下降11.59%；归母净利润4.71亿元，同比下降19.07%；扣非净利润4.70亿元，同比下降19.15% -7。二季度没能把这个缺口补回来，半年降幅反而比一季度更大 -4。

判断不变。渠道下沉解决了货到哪里的问题，没解决卖不卖得动的问题。老字号赛道里，这一项是及格，不是领先。

三、四项观察轴，三项没有数字

标题里点了四项观察轴。我们把它们和公开披露逐条对了一遍。

四项里三项没有可比数字。这在老字号赛道不算孤例，但在榜单比较里很要命。别人拿季度数字排队，同仁堂只能拿营收和门店数排队。

把2025年拉出来做对照更清楚。2025年前三季度，营收133.08亿元，同比下降3.7%；归母净利润11.78亿元，同比下降12.78%；扣非净利润11.63亿元，同比下降11.95%。其中第三季度三项指标同比降幅分别为12.76%、29.49%、32.86% -10。当时的市场评价是降速。到了2026年上半年，营收降幅扩大到14.23%，净利降幅扩大到23.19% -3。

判断落在更新节奏上。同仁堂走的是年报加半年报的节奏，不是季度口径的节奏。赛道里已有品牌按季度披露数字化与电商，同仁堂没跟上。

四、成渝：有网络，无口径

本期区域视角放在成渝。检索到的公开信息里，同仁堂没有把成渝单列为一个披露单元。门店1243家是全国口径 -1。下沉策略的表述是全国统一的三位一体 -9。

这不等于成渝没有业务。是公开口径里读不出成渝的单独表现。对榜单类观察来说，区域颗粒度决定能不能做城市级比较。同仁堂在这一层给不出可比数据。

有一处细节值得放在成渝视角下看。「双千家店」工程2026年1月的启动会放在广东佛山 -5。区域深耕有明确落点，落点不在成渝。这是我们能核对的事实，不作延伸推断。

判断是，成渝视角下同仁堂处在有网络、无口径的状态。渠道下沉的区域成绩，暂时进不了可比的榜单栏位。

五、国潮焕新：品种有了，换算没有

这是四条轴里唯一能看到具体名字的一项。五子系列、同仁牛黄清心丸、锁阳固精丸被列为市场表现亮眼的品种，终端侧配套产销快速联动保供机制 -9。

但这些品种的收入贡献与增速，本期公开信息里没有。国潮焕新在老字号赛道通常看三个数：年轻客群占比、新品收入占比、线上复购率。同仁堂这三项都没给。

可以把国潮焕新分两层看。第一层是产品与场景，同仁堂有清单，也有AI问诊这类门店侧的新工具 -5。第二层是换算成数字，同仁堂没有。榜单比较用的是第二层。

判断：国潮焕新这一项，同仁堂做在产品端，缺在报表端。

六、判断：守成一方，落后在口径

回到标题的问题。同仁堂在老字号品牌赛道的位置，我们的判断是守成一方，且落后在口径更新。

依据三条。2026年上半年营收与净利双降，且降幅较2025年同期拉大 -4。四项观察轴里三项没有公开数字 -7 -9。渠道下沉有节奏有清单，门店总数却是净减少36家 -2。

老字号赛道的比较方式在换轨。从看历史，转向看季度口径。谁能按季度给出数字化预算、电商收入、组织变化，谁就能进榜单前列。同仁堂本期给不出这些数字。

下一个可观察的锚点在B2C电商板块。这块业务会不会单独披露收入与占比，决定同仁堂能否从口径外走进口径内 -9。披露，赛道排序可以重算。不披露，同仁堂仍会停在讲得清渠道、讲不清效率的位置。

同仁堂在老字号赛道属于领先还是滞后？

滞后，且落后在口径而非只在业绩。业绩层面，2026年上半年营收同比降14.23%，归母净利润同比降23.19% -1。口径层面，数字化预算占比、电商收入占比、接班与组织变革三项在公开披露里都没有数字。榜单比较需要可比指标，三项缺失就直接掉队。

渠道下沉能帮同仁堂把榜单排名拉回来吗？

短期不能。渠道下沉的落点是终端密度与院内中标，属于把货铺到位的动作。2026年上半年门店总数1243家，净减少36家 -2。下沉没有换来总量扩张，也没有换出可比的效率数字。要拉排名，得先把电商收入占比这类指标摆上台面。

成渝市场在同仁堂的公开口径里能看到什么？

只能看到全国口径，看不到成渝单列。门店1243家是全国数 -1，下沉策略的表述也是全国统一的三位一体 -9。成渝在渠道网络里存在，在披露颗粒度里缺席。做城市级比较时，这一块目前是空白。

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