千强榜｜服饰赛道里Ubras的位置在哪？从公开口径看三个转向（2026年10月）

服饰赛道里，Ubras 的位置可以说清楚：它是无尺码内衣这个品类的定义者，不是渠道与供应链的领先者。三个转向里，产品端它走在前头，渠道端它落在后面，出海端它刚过起跑线。公开报道称其年营收已突破 35 亿元 -1。站上这个体量之后，它要回答的问题不再是“如何被看见”，而是“在别人的主场里如何不失位”。

一、坐标先定：产品领先，渠道滞后

这个判断分两层看。产品层，Ubras 在 2018 年推出无尺码内衣，把内衣从复杂非标品改成按身高体重下单的标准品 -8。这一步改写了行业的运行方式，也让它从微商渠道的试水者走到年营收突破 35 亿元 -1。

渠道层要反过来算。它的高光时刻全部发生在线上。2019 年 12 月首次进入薇娅直播间，一个月卖出 14.5 万件。2020 年直播贡献全年销售额的 35% 至 40%，同年双 11 登顶天猫内衣品类，全年销售额突破 15 亿元 -7。这是线上口径的胜利。

线下的账目前对不上。截至本期，公开口径里没有 Ubras 的门店数量、下沉城市清单，也没有线下营收占比。渠道下沉对它是待补的一课，不是既成的能力。我们把结论放在这里：品类位置领先，渠道位置滞后。

二、库存周转：答案写在产品端，风险也写在产品端

库存周转率是服饰品牌最硬的指标。Ubras 的解法不在仓配，在产品定义。行业渠道从百货专柜倾向 DTC 直营体系，库存逻辑被尺码革命重构，材料科学取代结构力学成为技术叙事核心 -8。

无尺码把产品高度标准化，简化为按身高体重划分的 S/M/L 或均码 -7。SKU 从“尺码乘款式”压到“身高体重乘款式”，备货颗粒度随之变粗，周转效率因此抬升。这条路撑起了它早期的规模，公开资料显示截至 2023 年累计销售超 5000 万件 -6。

脆弱处同样清楚。技术并无壁垒，追随者蜂拥而至 -1。当无尺码变成行业通用配置，标品化带来的库存优势会被摊平。库存压力回到品牌端，比的就不再是概念，而是周转与动销。我们判断，Ubras 的库存效率来源在产品定义，不在仓储物流，因此护城河的深浅取决于它能否持续定义下一个产品。

三、细分赛道增速：Ubras 选了材料，没选场景

功能性细分是服饰赛道近年增速最高的部分，玩家却分两拨。一拨做场景，户外、滑雪、城市机能；一拨做材料，面料、工艺、体感。Ubras 明确站在后一拨。

2020 年它推出肌底衣品类，用氨基酸面料切入贴身层。2025 年 10 月，CIC 灼识授予它“中国羽绒化肌底衣首创者”与“中国面料羽绒化工艺首创者”两项市场地位确认 -5。这是第三方机构给出的口径，落点在工艺首创，不在销量排名。

支撑这条路线的是研发投入。公开资料显示其拥有 250 余项专利，并与东华大学共建内衣材料联合研发中心 -6。专利数量不等于技术壁垒，但它是材料路线的必要成本。

我们的判断是：这个选边正确。户外与滑雪的增速高，主场却属于运动品牌。贴身衣物的材料升级，Ubras 有用户基础，也有供应链积累。它把第二增长曲线押在自己守得住的战场上。代价是规模——材料型品类的绝对体量小于大众基础款，短期内无法替代无尺码内衣的营收贡献。

四、线上线下协同：主场在线上，线下是补课

成交数据的方向很一致。2022 年 6 月全渠道销售额近 4 亿元 -6。2025 年双 11 位列天猫内衣类目第二名 -6。榜单口径因平台而异，方向却是同一个：Ubras 的成交重心长期在线上。

线下这一端，行业头部品牌的共同动作是关店与门店升级。Ubras 在公开口径里没有跟进这套叙事。我们判断这不是克制，是顺序问题——它还没把线下当成主战场，渠道下沉因此停在纸面上。

有一个细节值得放在这里。2026 年 8 月的一则行业观察提到，Ubras 在某新渠道“3 个月从零起店，单日 GMV 峰值破 50 万”，但初期直接搬运外渠道刚需产品，效果不及预期 -10。这段描述说明一件事：它把新渠道当流量入口，不当渠道结构。流量入口解决增量，渠道结构解决下沉，两件事不能互相替代。

五、京津冀视角：北京给的是品牌位，不是渠道位

区域视角放在京津冀，Ubras 的总部在北京海淀 768 创意产业园 -6。这个位置决定了它的资源结构：品牌、研发、内容在北京，供应链与制造在南方产业集群。

京津冀的下沉市场，公开口径里没有可核对的动作。我们据此给出判断：在这片区域，Ubras 的优势是品牌势能与研发资源，短板是渠道密度。它在北京拿到的是品牌位，不是渠道位。

这也解释了为什么“渠道下沉”对它是难题。下沉需要门店网络、区域经销、本地化陈列，这些能力长在渠道体系里，不长在品牌中心里。一个以线上直营为主、以材料叙事立身的品牌，转身做下沉，节奏天然慢半拍。

六、出海：189% 是增速，不是位置

2024 年海外营收增长 189% -6。这个数字传播力强，但它缺一个分母。基数未披露，189% 既换算不成规模，也换算不成占比。

我们的判断：出海对 Ubras 是增量选项，不是主战场。理由有两条。其一，无尺码的尺码体系建立在国内女性的身材数据与穿着习惯上，迁移到海外市场需要重建。其二，它的品牌叙事是中文语境里的“利她主义”，跨语言转译的成本高于产品出海 -5。

四个观察轴的公开口径对照

一句话收束：Ubras 是把内衣标准品化的品牌。在服饰赛道的主流转向里，它产品领先、渠道滞后、出海起步。渠道下沉这道题，它还没开始答。

为什么说 Ubras 渠道滞后，而不是渠道克制？

克制是有能力而不做，滞后是还没建立能力。公开口径里没有门店数量、下沉城市清单与线下营收占比，这三项缺失说明渠道体系尚未成型，而非主动收缩。行业头部品牌把关店与门店升级写进年报，Ubras 没进这套叙事。

无尺码的技术壁垒到底有多高？

不高。无尺码的核心是弹性面料加点胶工艺替代钢圈结构 -6，工艺路径公开，追随者可以快速复制。真正的壁垒要靠材料与专利积累，这也是它转去做肌底衣与羽绒化工艺的原因。

京津冀视角对 Ubras 意味着什么？

意味着资源结构与渠道结构不匹配。总部在北京海淀，品牌与研发在这里，渠道网络不在这里。京津冀的下沉市场需要本地化渠道能力，公开口径里看不到这块布局。区域优势是品牌势能，区域短板是渠道密度。

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