千强榜｜吉利在汽车行业的行业洗牌怎么读？榜单口径与更新节奏（2026年10月）

吉利在这轮汽车行业洗牌里是领先方，不是被洗的一方。判断依据不在销量榜，在利润口径：2026年上半年营收1736亿元、同比增长15%，核心归母净利润96.8亿元、同比增长46%，毛利率升到17.9% -5。利润增速跑在收入增速前面，说明增长来源已经从“多卖车”换成“卖更贵的车、卖到更贵的市场”。洗牌期最硬的指标不是订单排名，是单车能不能留下钱。2026年上半年吉利单车核心归母净利润6806元，同比提升45% -5。

先看口径：榜单在动，财报口径更稳

同一家公司在两套口径下能读出两个故事。2026年前5个月吉利累计销量118.2万辆，同比只增1%，345万辆年度目标完成率不足35% -8。到了半年度财报，上半年总销量超过142万辆，营收1736亿元，核心净利增46% -5。月度榜单看的是节奏，半年度财报看的是结果，两者不能混着读。

大盘也不给面子。乘联分会预判2026年全年与2025年持平，中汽协预测增长1% -10。总量不增的年份，月度排名会反复换手。2026年开年吉利连续两个月位居中国乘用车销量行业第一 -10，这个事实要记，但它撑不起结论。结论得落在利润表上。

价格战烈度没降，只是换了形式

2026年1月6日特斯拉推出7年超低息方案，半个月内小米、东风奕派、理想、小鹏、吉利银河先后跟进，吉利银河给出的方案是银河M9首付2.58万元起、月供1999元起 -7。同期已有超过20家车企开启降价促销，但终端没起来：1月1日至18日全国乘用车零售67.9万辆，同比下降28%、环比下降37%；新能源零售31.2万辆，同比下降16%、环比下降52% -7。

我们的读法是：价格战从“降指导价”转到“降月供”，烈度没有减轻，只是从毛利表挪到了贴息表。银河跟得快，但没有领降，领降的是特斯拉。位置差别决定毛利率方向：国金证券口径下，2026年第二季度毛利率18.4%，同比升1.4个百分点、环比升0.9个百分点 -3。打价格战还能把毛利率打上去，靠的不是定价，是结构。

胜负手是单车口径，不是订单口径

2026年第二季度吉利销量70.87万辆，同比增0.5%、环比降0.1% -2。量几乎不动，钱多赚了：单车均价12.67万元，同比升1.65万元、环比升0.86万元；单车扣非归母净利0.72万元，同比升0.28万元 -2。量平价升，这是洗牌期最难得的一种组合。

结构从哪来，分品牌看得清。第二季度极氪10.13万辆、同比增105.4%，银河28.09万辆、同比降2.7%，领克6.26万辆、同比降23.3% -2。上半年极氪销量17.8万辆，占总销量12.5%，营收占比31.7%，平均客单价35万元左右 -5。极氪往上走，领克往下走，这是吉利在洗牌期做的选择。资源押在高端新能源和出口，领克的收缩是代价，不是意外。

迭代节奏收拢，研发占比反而在降

2026年上半年吉利研发投入90.6亿元，同比增长8%，研发投入比5.2%，同比下降0.3个百分点；行政费用率降0.2个百分点至1.7%，销售费用率与2025年同期基本持平 -6。投入还在加，占比在降，说明摊子没有再铺开。微利期拼的是费用率，不是发布会场次。

下半年的车型表能看出重心。银河E5、银河M9、星耀6、星舰7推进焕新，并推出银河TT、银河战舰700；极氪9X光辉与009光辉组成四座超豪华双旗舰，极氪9X陆续登陆海外；领克靠07GT、全新领克Z20继续拓展 -6。迭代密度压在三个位置：高端纯电、出口车型、走量新能源。领克的新车是守势，不是攻势。6月13日李书福在重庆汽车论坛表示，吉利将“有序关停并转”冗余经营主体 -8。迭代节奏和主体收缩是一件事的两面：车型少了，单车的量才上得去。

出海从卖车变成建产能

2026年上半年吉利把全年出口目标上调到92万台，并挑战百万级规模 -3。第二季度海外销量27.12万辆，同比增188%、环比增33.6%，出口占比升到38%，新能源渗透率55% -2-3。第一季度海外销量20.3万辆、同比增126% -4，两个季度连起来看，出海是斜率最陡的一条线。

支撑这个斜率的是本地化，不只是发货。星愿进入欧盟，巴西开启本地化量产，银河A7、M9、M7启动出口 -3。同栏的奇瑞、名爵在这一栏做了很多年，吉利的差别是用高端品牌先开门：极氪9X先出海，再谈量。我们的判断是，出海是这轮洗牌的主变量，吉利在这条轴上已经从追赶转到领先，但它的领先建立在客单价上，不在规模上。

县域：门槛被月供改写

县域市场读洗牌，读的不是指导价，是首付和月供。2026年1月银河M9打出首付2.58万元起、月供1999元起 -7。这个月供量级，对县域家庭是可进入的区间。7年周期把月供压下去，也把换车周期拉长。

二手车残值这一轴，车企公开披露里没有可核对的口径，本期我们不做量化打分，只给方向：贷款周期从3至5年拉到7年，残值曲线会整体后移，县域二手车的定价权更多落到渠道端，而不是厂家端 -7。这条留给下一期用数据验证。资金面上，截至2026年6月末吉利资金储备695.6亿元 -5，价格战打到第三年，现金垫子就是话语权。

我们的读法

吉利已经完成切换：从规模型增长切到效率型增长，从国内切到出口，从多品牌铺开切到品牌收束。2026年一季度整车制造业销售利润率只有3.2% -9，行业整体处在微利区间，吉利毛利率同期还在往上走，差距就在这里。

风险同样清楚。2026年前5个月销量同比只增1%，全年345万辆目标完成率不足35% -8，下半年要靠92万台的出口目标来兜 -3。领克第二季度销量同比降23.3% -2，收束的阵痛还没走完。结论不变：吉利是洗牌期的领先方，护城河是单车利润和出口结构，不是销量榜的第一名。

吉利的销量排名和利润排名为什么会打架？

因为口径不同。月度榜单统计批发或零售交付，反映节奏；半年度财报统计确认收入，反映结构。2026年前5个月累计118.2万辆、同比增1% -8，上半年却是142万辆、核心净利增46% -5。读洗牌，先确认手里拿的是哪张表。

7年低息算不算价格战？

算，只是记在另一个科目。2026年1月已有超过20家车企降价促销，终端零售仍同比下降28% -7。直接降价的边际效益在减弱，贴息把让利从车价挪到资金成本。对车企的考验是一样的：毛利率守不守得住。吉利第二季度毛利率18.4% -3，暂时守住了。

县域市场该看哪几个数？

看首付、月供、残值三项，不看指导价。银河M9首付2.58万元起、月供1999元起 -7，前两项公开可查；残值目前没有厂家口径的公开数据，只能从贷款周期变化推断方向。三项里有两项能核，判断就能落地。

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