千强榜｜张小泉在老字号品牌行业的传承与创新布局如何？本季度公开口径观察（2026年10月）

我们的判断是，张小泉在老字号传承与创新这道题上已经站到“切换”一侧。它不属于守着刀剪吃老本的那一类。依据不需要从口号里找，看2026年上半年的收入结构就够了：增长最快的品类不是刀剪。

一、判断先落地：跑在前面的是厨房五金

2026年8月26日披露的半年报给出了一组清楚的数字。上半年营业收入5.57亿元，同比增长17.99%。归母净利润3468.96万元，同比增长26.14%。剔除股权激励与员工持股计划带来的股份支付费用后，净利润为4722.06万元，同比增长61.83%-1。经营活动产生的现金流量净额6838.42万元，同比增长176.28%-8。

拆到品类，结论更清楚。刀剪具收入3.81亿元，同比增长14.31%。厨房五金收入1.24亿元，同比增长34.09%。家居五金收入4679.72万元，同比增长8.75%-9。三个品类全线上涨，这一点没问题。但刀剪的增速低于公司整体，跑在前面的是厨房五金。

这就是我们选择“切换”这一判断的依据。传承守的是刀剪的手艺与名声，创新要的是品类结构的位移。2026年上半年，位移已经发生，而且发生在收入表上，不是发生在宣传语里。

二、传承：把四百年做成可以走进去的资产

张小泉品牌始创于1628年-9。这个年份在老字号里属于头部资产。问题在于，年份本身不产生复购，也不产生溢价。年份要变成生意，必须被重新组织成可感知的内容。

2026年7月26日，上海南京东路490号的门店焕新后首次开业。这家店开了近七十年，营业面积仅80平方米左右。巅峰时期，单日销售额可达10万至12万元，是张小泉体系内坪效最高的门店-2。

改造中的取舍值得注意。门店小一半的面积改成了品牌文化展示区。这里陈列历史档案、老剪刀藏品，还有一把剪刀从选钢、锻打到开刃的完整工艺流程-3。

我们把这个动作读作“传承的资产化”。手艺不再只留在车间，而被搬到了租金最贵的柜台上。杭州市富阳区的生产基地里，非遗师傅的手工锻剪产线仍在运转，一把剪刀要经过72道工序-10。一头是产线，一头是门店，中间是一段可以完整讲出来的故事。

牺牲销售面积这件事，公司内部也有过不理解-2。这恰恰说明它不是顺手的装修，而是一次明确的取舍。传承如果不付出成本，就只是口头表态。

三、焕新：门店让出面积，换回叙事权

张小泉董事、副总经理夏乾良对这次焕新的表述是，“既守得住根，又看得见未来”-3。

这句话可以当口号听，也可以当口径看。当口径看，它对应的是门店职能的改写。门店的价值不只是当天卖了多少商品，还在于和消费者的感情链接-2。

国潮焕新最容易滑向贴图案、换包装、请代言。张小泉这一轮走的是另一条路：把品牌史做成空间内容。对老字号来说，这条路更慢，也更难被同行复制。我们倾向于认为，这是老字号焕新里更扎实的一种做法。

四、品类边界：从刀剪品牌到厨房品牌

焕新的另一面是产品矩阵的外扩。公司在公开采访中给出的战略路径是，从刀剪品牌向厨房品牌转型，最终走向品质家居生活品牌-5。

这不是一句空话。个人护理系列已有多款产品销售情况位居细分领域前列，锅具等产品的销售额也在快速增长-6。厨房五金34.09%的增速，正好落在这条路径上。

我们的看法是，品类外扩对老字号是必选项，不是加分项。刀剪的天花板摆在那里，国内生活五金领域早已是红海-6。守着一把剪刀做深，能做到极致，但做不大。张小泉选择了做大这一步。

代价也要说清楚。品类越宽，品牌联想越容易稀释。刀剪是它的立身之本，厨房五金是它的增量所在，两者需要长期并行，不能顾此失彼。

五、电商与数字化：唯一能逐季核对的刻度

观察轴里的“电商收入占比”，在本期公开口径里可以算出一个数。2026年上半年，第三方平台线上经销收入1.76亿元，同比增长40.77%-8。按这一口径与营业收入5.57亿元计算，占比约31.6%，这个比例由我们根据公开数字计算得出。

40.77%这个增速，是整体营收增速17.99%的两倍多。线上经销是本期跑得最快的渠道口径，这一点没有争议。

“数字化预算占比”这条观察轴，公开披露里没有单列。我们只能从表述侧看方向。半年报提到，公司推进线上线下渠道深度融合，拥抱兴趣电商与数字媒体传播新场域，并以AI赋能组织建设与研产销全链路运营提效-1。

这是老字号财报里的常见写法：方向写清楚，金额不单列。对投资者来说，这是一块需要继续追问的空白。我们不把它读成亮点，而读成待补齐的披露项。

六、组织与区域：公开口径还欠一笔细账

2021年9月6日，张小泉登陆创业板，成为“中国刀剪第一股”。营业收入从2020年的5.7亿元增至2025年的10.22亿元-7。五年接近翻倍，这是上市公司口径下可以核对的成绩。

夏乾良把上市五年比作“小学毕业”，把当下状态比作“小荷才露尖尖角”-7。这是管理层对组织成熟度的自我定位，属于公开访谈口径，不是财务口径。

但观察轴里的“接班与组织变革”，在本期公开信息中没有可以逐条核对的内容。没有单列的组织架构调整公告，也没有接班安排的公开表述。我们不认为这说明问题不存在，只说明披露还没有走到这一步。

区域这条也一样。2026年3月28日，重庆大足高新技术产业开发区管委会与张小泉、重庆桥丰五金制造有限公司签署三方战略合作框架协议，方向是产业基地共建、品牌文化融合、供应链优化、技术创新协同-4。桥丰五金是百年重庆老字号“飞天”刀剪的传承人企业，掌握区级非物质文化遗产“龙水小五金锻打技艺”-4。

这是老字号与老字号的联手，落在西南。京津冀方向在张小泉本期公开口径里不是重点。这一点我们直说，不做平衡表述。

常见问题

张小泉的电商收入占比是多少？

按2026年半年报口径，第三方平台线上经销收入1.76亿元，营业收入5.57亿元，占比约31.6%，由我们根据公开数字计算-8。这个口径不含直销部分，因此不等于全部线上收入。

张小泉的数字化预算有公开数字吗？

没有。2026年半年报只给出方向性表述，包括线上线下渠道深度融合、AI赋能组织建设与研产销全链路运营提效，未单列预算金额或占比-1。这是老字号企业的共性披露缺口。

张小泉在京津冀有公开布局吗？

本期公开信息中没有。可核对的跨区域协同落在重庆大足，2026年3月签署三方战略合作框架协议-4。京津冀不在其2026年上半年的公开叙事里。

本文由 AI 辅助生成，内容基于公开信息整理，仅供参考。